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美大销售毛利率达51.54% 揭秘家居业年报真面目

截至2019年5月初,红星美凯龙、金螳螂、老板电器、顾家等67家上市家居企业(含A股、港股)陆续披露了2018年度报告,网易家居于近日统计出汇总表:67家企业2018年营收总额累计超3000亿元,营收平均增速为25.61%;

其中26.9%的企业净利润出现下滑。整体而言,家居建材产业2018年发展仍具起色,上市企业间差距拉大、全屋定制竞争白热化、“设计股”营收快速增长、渠道下沉已成共识。(注:本文选取的是截至2019年5月1日公布2018年报的上市家居企业)

(图片来源网络,侵删)

46家净利润过亿

红星美凯龙44.77亿居榜首

2018是宏观经济增速放缓的一年,在消费升级趋势下,家居业面临新的发展机遇,但同时运营压力增大。

据国家统计局数据,2018年我国家具类商品零售总额同比增长10.1%、建筑及装潢材料类商品零售总额同比增长8.10%,行业增速高于中国经济总体增速。

在本次统计的67家上市家居企业的年报中,共有46家企业净利润(归属于上市公司股东的净利润)超亿元,占比69%,其中红星美凯龙、中国联塑、金螳螂分别以44.77亿、24.46亿、21.23亿分居前三。

以净利润居榜首的红星美凯龙为例,2018年度其共经营80家自营商场(平均出租率96.2%)、228家委管商场,这其中,自有/租赁商场的营业收入占总营收的50.34%,委管商场营收占总营收比例为29.33%,尤为亮眼的是,红星美凯龙的销售毛利率高达66.20%。

(图片来源网络,侵删)

在今年的年报表中,我们将“销售毛利率”作为一项指标单独做了统计。在67家上市企业中,富森美以70.08%的销售毛利率高居榜首。

综合来看,67家企业毛利率在3.41%——70.08%之间不等,厨电、家具类、定制类企业毛利率相对集中在40%上下,而板材、林业等毛利相对偏低。

再来看营收居于榜首的金螳螂,作为装饰龙头企业,金螳螂总营收250.9亿,同比增19.49%。主营业务中互联网家装部分营收34.32亿,占比13.69%,而在2017年度,金螳螂这部分的营收为19.17亿元。

这增速,在2018年互联网家装持续暴雷的形势下,表现抢眼。

互联网家装行业在2018年先后有苹果装饰、一号家居网、我爱我家网、优居客等平台“暴雷”,而国内建筑装饰市场在竞争格局也在发生重塑。

装饰业在由分散市场向集中市场过渡、由单一业务向多元业务整合的阶段,行业集中度加速提高,金螳螂表示未来将依靠公装、家装、新型业务三驾马车,全面拉动公司经营发展。

渠道下沉加速

2018年我们关注多的不仅是消费升级,还有各大城市间的“抢人大战”频繁上演。

人口大面积的流动下,给二三线城市带来了提速性的发展,这与发展趋于减缓的一线城市形成了鲜明的对比。伴随着新型城镇化的推进,“有闲有钱”的三四线城市市场成为家居企业争夺的潜力点。

渠道下沉,更有效率的渗透三四线城市,已成共识。

厨电类代表老板电器在2018年报中称加大对三四线城市的开拓。2018年新增城市公司68家,新建专卖店535家;家电行业代表万和电气则表示进一步聚焦战略市场,挖掘潜力市场,迅速清理空白市场;

而家具类代表顾家家居则在年报中称要深耕三四线城市市场,2018年度顾家家居内销约52亿( 29.1%),表示做到一城多店、多点布局。

我们将视野拉回到定制军团,2018年定制家具市场竞争也呈现出白热化。

作为家具行业(目前产值已达千亿元以上)的新兴子行业,进入该领域的企业数仍在持续增加,但市场集中度分散,在2018金融市场震荡、中美贸易摩擦加剧、房地产市场行情下行状态下,定制行业面临诸多考验。

目前已在A股上市的定制军团包括欧派家居、索菲亚、好莱客、尚品宅配、志邦股份、我乐家居、金牌厨柜、皮阿诺、顶固集创等9家企业。

2018年,卖货最多的依旧是欧派家居。在营收方面,欧派以115.09亿元拔得头筹,营收水平远超第二名索菲亚的73.11亿元。

2018年,欧派家居全年整装接单业绩突破3.5亿,报告指出,欧派整装大家居有望成为集团未来3-5年业绩增长主引擎之一。

9家上市定制家居企业中,目前门店数量尚少的是皮阿诺,经销商门店数量1256家。皮阿诺称,未来将持续强化经销商销售网络建设,全力推动主要三、四、五线城市销售网点有质量的下沉。

“设计股”表现优异

升达或面临退市

消费升级与审美升级趋势下,家居板块的设计力量崛起速度加快。在67家企业中,其中2支尤其引人注意,分别为杰恩设计与梁志天设计集团。作为2只“设计股”,2018年营收及设计版块的业绩增长十分抢眼。

梁志天设计集团2018年营收5.04亿港元(同比增15.88%)。其中,室内设计服务为核心,收入为3.8亿港元,占总收入75.47%;室内陈设服务收入自7070万港元增加至1.2亿港元,同比增长约68.5%。

杰恩设计2018年度主要利润来源分布图

而杰恩设计2018年营收3.42亿元,同比增36.76%;净利润达8360.65万元,同比增长34.31。总营收中建筑室内设计3.21亿元,占总收入比96.60%。杰恩设计公告显示要打破业态壁垒,不对设计业务设限,形成

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